财政部发布《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》，对地方政府置换债券、新增债券及债券余额实行限额管理，新增债券的发行规模不得超过财政部下达的当年本地区新增债券额度，置换债券发行规模原则上不得超过本地财政部门已上报的置换债券发行建议数。
 

从2017年的债券发行额度来看，中债资信预计，全年地方政府债券发行总规模将在6~7万亿元，其中置换债券的发行规模在5~6万亿元，新增债券的发行规模将在1万亿元以上。
 

在债券发行节奏上，《通知》指出，各地应当按照各季度发行规模大致均衡的原则确定发行进度安排，每季度发行量原则上控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内。
 

实际上，从2016年的实际发行情况看，地方政府债券月度发行规模差异仍较大。统计数据显示，去年一季度仅青海省发行了127.00亿元，二季度全国新增债发行量激增到8844.71亿元，而到三季度新增债发行量明显下滑至2329.10亿元，四季度新增债发行量仅为418.71亿元。正是由于此原因，财政部对今年地方债券发行节奏做出更明确地规定。
 

需要注意到是，《通知》放宽了对定向发行的置换债券发行节奏的要求，连续第三年提出加大采用定向承销方式发行置换债券的力度，继续鼓励采用定向承销方式发行置换债券予以置换。“定向发行置换债券对公开债券市场的冲击相对较小，且因利率优势更能吸引投资者，有利于地方政府债务置换工作的推进。”
 

据中债资信统计，2016年公开发行的地方政府债券利率在2.31%~3.42%之间，定向发行的地方政府债券利率在2.65%~3.52%之间，定向发行的地方政府债券在总发行量中所占比重较2015年上升5.79个百分点至26.11%，预计未来定向发行的地方政府债券所占比例将继续上升。
 

此外，对于市场关注的城投债提前置换问题，《通知》规定，需由承担偿债责任的政府财政部门出具债权人同意提前置换的书面凭证，并由省级财政部门组织核实后报当地专员办备案。因此，上半年各地政府或将着手启动公开债券提前置换相关手续，下半年置换案例将逐渐增多。
 

一直以来，地方债信用评级机构存在诸多不规范行为，财政部为此要求，研究建立地方债信用评级机构黑名单制度。违反行业自律规定、弄虚作假的地方债信用评级机构，将被列入黑名单，在规定时限内禁止参与地方债信用评级业务。
 

对于投资主体单一的问题，《通知》延续了去年改善流动性的基调，新增鼓励研究推进地方债银行间市场柜台业务，便利非金融机构和个人投资者，优化地方债投资群体。在上交所成功发行上海地方债基础上，鼓励研究推进通过财政部深交所政府债券发行系统发行地方债。
 

中债资信表示，当前地方债风险在银行系统内过度集中，市朝水平偏低，横向对比流动性仍较差。此举有利于增强二级市场流动性，助力地方债一、二级市场协调发展。